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在第三種情形下，假如收購成功，別人得到的價格都不如以前，但你自己的結果卻變好了。理由是，由於出讓的股份剛好達到50％
，你將得到105美元的股價。這個價格值得出讓。因此你願意促成這樁收購。
因為出讓是一種優勢策略，我們可以預計人人都願意出讓自己的股份。一旦人人都出讓股份，每股的平均混合價格可能低於收購前的價格，甚至可能低於預期收購失敗後的價格。因此，兩階段出價的競購方案可以使收購者以低於公司價值的價格收購成功。由此可見，股東們擁有一個優勢策略的事實並不意味著他們就能佔先。收購者利用第二階段的低價不公平地佔到了便宜。通常，第二階段的狡猾本質不會像在我們這裡給出的例子那樣赤裸裸地暴露出來，因為這一脅迫手段多多少少會被收購後紅利的誘惑隱蔽起來。假如一家公司在收購之後的實際價值是每股110美元，收購者仍然可以透過一個低於110美元而又高於100美元的第二階段出價佔到便宜。律師們認為兩階段出價法具有脅迫性質，並且成功地利用這一點作為一個依據，在法庭上跟收購者打官司。在爭奪布魯明代爾的戰役中，羅伯特·坎普取得最後勝利，但他卻是透過一個修改了的出價達到目的的，其中並不包含任何階段性的結構。
我們還會發現，一個有條件的競購方案對於一個無條件的兩階段出價競購方案不是一個有力的抵禦策略。在我們給出的例子中，假如梅西許諾無條件支付每股102美元的話，那麼它的競購方案就會更難對付。梅西的無條件競購將會破壞兩階段出價競購方案取勝而達到的均衡。理由在於，假如人們認為兩階段出價競購方案篤定取勝，他們將會
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