第一千零四十六章 蹣跚中的證券市場

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作豎起了警示牌，也有利於引導正確投資理念的樹立。畢竟炒作那些有可能暫停上市的績差股，投資者可能面臨巨大的風險，退市機制的建立，也會極大地遏制績差股的炒作力度，ST、PT股的炒作很難再形成潮流。

建立上市公司退出機制，是規範發展證券市場的重大舉措，保證上市公司總體質量的必要途徑，也是證券市場發揮優勝劣汰功能的必然結果。上市公司的投資價值主要取決於其未來盈利能力以及盈利增長率。因此，業績好、成長性好的公司應具有較高的市場定價，理應受到市場的追捧，而垃圾股則由於連續虧損或微利，理應為廣大投資者所拋棄。

“不過，既然是炒作，那就不可能在管理者的意圖行事——”範無病對範亨說道，“中國人進入股市的投資機會太少了，中國股市的大部分股票，以及大部分股票所代表的企業，都不具備投資價值，長期以來的不分紅或者少分紅制度，使得投資者無利可圖，如何去投資？所以中國股市就是一個以投機為主的市場，除此之外，並沒有什麼可以吸引人的亮點，否則為什麼我從不主動進入A股市場呢？”

雖然說股市具有籌資、轉換機制、最佳化資源配置等功能，然而國內的大部分上市公司一味看重的是股市的籌資功能，將上市公司作為不斷抽取資金的工具，不下功夫在轉換企業經營管理機制上下功夫，企業管理換湯不換藥。

市場投資理念長期混沌和扭曲，投機股橫行天下，而真正的少數績優股、藍籌股卻長時間受冷落。

要想扭轉這種現狀，並不是三年兩年之間能夠辦到的，事實上按照範無病的認識，除非是上市公司全部私有化，才有可能實現高比例分紅的可能性，國內的股市才有可能從投機市變成投資市。

至少在目前，暴炒垃圾股依然是市場的一個主流選擇，這個並不會因為市場退出機制的推出而有所變化，當然了，這需要莊家們的遊戲手段更加高明一些，而投資者的風險就更大了。

不過這還是有點兒用處的，就是一旦投資者吃虧的次數多了，他們就會得到慘痛教訓的，自然就會明白什麼股票不能去碰，即便是看上去很美，但那也只是只能看不能摸的，有一句話說的很好，群花之中，毒花最美嘛。

不怕死的，可以去試一試。

“其實全流通問題不解決的話，股市依然是一團兒糟。”範無病說道。

“解決了全流通問題，就一定能夠好起來？”對此，範亨的心裡面始終存有疑慮。

中國股市成立時，制度上比較特殊，一家上市公司發行的股票中，有很大一部分不能流通，即不能在交易所公開買賣，這裡麵包括國家股，法人股等等，這就是所謂的股權分置或全流通問題。

一般投資者購買的是可以流通的流通股，這就造成了很多問題。

比如說大股東一般都是非流通股的股東，他們手裡的股票反正不能賣，所以他們並不關心股價的高低，他們可以做一些對自己有利但對全體股東不利的事，而不必擔心股價會跌，比如說轉移利潤、為他人貸款擔保，有的大東股甚至將流通股東看作是提款機，把流通股東出的錢當成不要成本的善款，這極大的影響了股市的正常發展。

一九九八年下半年到一九九九年上半年，為了解決推進國有企業改革發展的資金需求和完善社會保障機制，開始進行國有股減持的探索性嘗試。但由於實施方案與市場預期存在差距，試點很快被停止。

今年六月，國務院頒佈了《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，也是該思路的延續，同樣由於市場效果不理想，無疾而終。

因此就有學者提出了所謂的股權分置改革，就是要讓所有的股票都可以自由買賣，也就是全流通，讓股市在制度上走向完善，讓其正常發揮作用。

當然這項改革有很多困難，制度上的、利益上的、操作上的等等，其中之一就是利益的再分配。

因為那些非流通股東的持股成本大都很低，而流通股東的成本很高，比如以前的國企改制成股份公司時，按淨資產折價為國家股，後來發行流通股時則按幾倍於淨資產的價格發行，當時由於國家股不能流通，發行時也沒有太多問題。

現在如果都可以買賣了，對流通股東就很不公平，這就需要非流通股東向流通股東支付一定的補償來獲取流通權，這就是所謂的支付對價。

總而言之，麻煩多多，這隻能是一筆糊塗賬了。

除了騷動的股市之外，今年對於絕大多數中國人來說，WTO是一個很重