第786章 用功學習工作生活

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別總盯著白酒家電了，這批消費股剛起步！未來的千億市值公司，就在這十幾家裡。《首席看市》——家居板塊

2017-11-21央視交易時間

主持人嚴曉寧：

這兩年消費股持續走強，尤其是白酒和家電，兩大板塊價值得到市場充分認同，那麼在消費股當中，還有沒有其它有待挖掘的行業或者領域，能夠成為消費板塊投資的新風口？今天我們聚焦消費板塊中的一個子行業：家居行業。先給大家一個概念：這跟大家平常理解的傢俱，是不是一個意思？

中信建投證券輕工製造行業首席分析師花小偉：

家居從產品類別上來看，是明顯高於傢俱這個範疇，具體來說，家居可以包括木門、櫥櫃、衣櫃、桌椅、沙發、床，也包括地板和衛浴。另外家居本身包含著消費者對生活方式、生活理念、生活場景的追求，在裝修的時候，是選擇美式還是歐式，現代還是古典等。

主持人嚴曉寧：家居行業a股有20多家上市公司，如何細分子行業？看好哪些子行業呢？

中信建投證券輕工製造行業首席分析師花小偉：

我們細分成三個板塊：第一個是定製家居，第二是軟裝家居，第三是成品家居。目前來看，我們相對看好定製家居板塊，因為定製行業增速非常不錯，第二個看好軟裝板塊，來自於它的更新頻次比較快，當然，在成品家居板塊裡，一些有特色定位優勢的公司其實也是非常不錯的。

主持人嚴曉寧：最看好定製家居的理由是什麼？

中信建投證券輕工製造行業首席分析師花小偉：

我們測算來看，定製衣櫃這個細分領域，它的行業增速還有30%或以上，定製家居這幾年也湧現出一些優秀的大市值公司，典型的像索菲亞，公司2011年4月份上市，現在市值來看已經是340億市值，像2017年3月上市的歐派家居，目前市值也已經有500億。

主持人嚴曉寧：定製家居都涵蓋哪些領域，是不是像大家理解的，基本以櫥櫃、衣櫃為主呢？

中信建投證券輕工製造行業首席分析師花小偉：

主要是櫃類，像櫥櫃衣櫃，後面進一步擴充套件到定製木門、定製衛浴、定製軟裝，目前主要還是集中在櫃體類，因為櫃體類市場空間相對來說更大一些。

像索菲亞，它是做衣櫃起家，歐派最先專注於做櫥櫃，如果從發展趨勢來看，都可以逐漸向全屋定製發展，畢竟這是消費者的需求趨勢。

主持人嚴曉寧：軟裝類上市公司的標的，相對來說不是特別多，這幾個標的現在主要涵蓋的業務範圍都有哪些呢？

中信建投證券輕工製造行業首席分析師花小偉：

我們所說軟裝，包括沙發、軟床、床墊、枕頭之類，像夢百合等公司，目前來看，軟裝上市公司的確不是特別多。當然不管怎麼樣，在我們整個家居板塊各個細分領域，它的上市公司基本是齊全了。這麼多上市公司，競爭一直存在，但只要它的核心競爭優勢強，它的護城河足夠寬，它的盈利能力一直可以維持或繼續提升，像我前面提到的索菲亞，它的板材利潤率水平在持續提升，目前已有82%的水平。

主持人嚴曉寧：

我們再來比較一下，白酒家電這兩年之所以漲得特別快，是因為大家基於兩個判斷，一是認為其中的龍頭公司的市佔率會不斷增長，再一個是認為整個行業的版圖足夠大，市場容量也足夠大，那麼家居板塊具不具有這樣的特徵呢？

中信建投證券輕工製造行業首席分析師花小偉：

我們家居板塊，就滲透率來看目前還是非常低的，在證監會43個細分行業裡，家居板塊是目前所剩行業規模上萬億、龍頭市佔率不超過1%的少數行業之一。從業績增長來看，1到9月規模以上家居企業收入總額同比增長11.1%，明顯高於gdp增速；再從公司資料來看，家居板塊三季報整體非常不錯。

主持人嚴曉寧：談到龍頭公司，我們會關注到一個特點，就是相關板塊當中的龍頭公司，市值最大無非就是幾百億的水平，但是像白酒、家電行業，其實動輒都出現了千億市值的公司，未來你覺得在家居板塊中，出現千億市值的公司是不是可以期待呢？

中信建投證券輕工製造行業首席分析師花小偉：

我非常相信。為什麼？我們以一家公司個體為例，歐派家居，它2016年淨利