第344章 影響

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“從20世紀70年代後期，扶桑開始構建其全球供應鏈。首先從亞洲各國獲得原材料，隨後又購買廉價零部件，而將成品主要銷往美國，然後是歐洲及世界其他地區。製造業供應鏈的擴充套件有時又被稱為飛雁模式。扶桑正如領頭雁，隨後是亞洲四小龍：高麗、臺島、港都和新加坡，再之後是四小虎：泰國、馬來西亞、菲律賓和印度尼西亞，最後是華夏大陸。只是這一系統的缺陷在於，供應鏈網路有著美元和日元兩種貨幣標準。”

“關於亞洲金融危機，普遍存在兩種批評意見，均聚焦於泰國、印度尼西亞、韓國和馬來西亞四個發生危機的經濟體。第一種觀點認為，責任在於受害者，在於其糟糕的風險管理和裙帶資本主義。第二種觀點則認為，亞洲金融危機源於銀行恐慌。兩者均有一定的正確性，但大多數經濟學家不是聚焦於扶桑以外的亞洲國家，就是專注於扶桑一國，很少有人將這兩個經濟圖景放於一起研究。”

陳天星邊說邊給眾人斟茶“我想楊教授和夏君院長不妨試試我的想法，兩個經濟圖景放在一起研究會很有趣的”

“這裡面還有關於貨起的具體緣由，在於外匯套利交易，很多資料我都沒有資料支援，但我想楊教授和夏君院長都心知肚明，我說的沒錯”

“再就是HSD共識，這是我給弄的個新名詞；HSD共識基於新古典主義關於完美市場的假設:政府不干預市場，健全的市場要求貿易自由化、良好的宏觀經濟政策、準確的定價、國有企業私有化及民主的普及。這一共識也增大了金融部門的透明度，推動了更好的公共治理與私人治理。OECD、WTO、IMF和世界銀行等全球性機構將這一新自由主義的理論推廣到了全世界。”

“其中產權基礎設施，比如執行正常的司法體系、良好的公司治理結構、成熟的金融監管能力，以及強大的風險管理水平，被認為理所當然地存在，於是經濟學家們就誤以為只要一個國家或地區具備了改革的政治意願，再加上他們的好建議，那麼該國或地區的貨幣政策、財政政策，甚至金融改革的目標的實現簡直易如反掌。但是，HSD共識的鼓吹者們忘記了重要一點，那就是所有的制度包括市場自身都是路徑依賴的，必需建立在一國或地區已有的歷史、文化和社會結構之上；而社會制度結構的變遷要比理論假設的要慢得多，也難得多。一旦理論假設錯誤，其推匯出的結論以及形成的政策建議也就失去了立足之本了。”

“這種說法有楊教授的功勞，格林斯潘也是用您的計量經濟學模型來驗算的，現在幾乎所有的人都認為危機的責任在受害國和索羅斯，而這些受害者現在還在盼望美國和國際組織的援助，但我認為他們會袖手旁觀，這既是因為他們本國的利益需要，也是對HSD意識的教條信奉，而HSD共識最大的錯誤在於混淆了理想的結果與實現的過程。”

“所以這次金融危機會進一步惡化，進而演變成亞洲經濟危機，直到美國本國的經濟受到直接威脅，美儲聯才會出來收拾殘局，那時候才是危機真正結束的時候。”

“至於華夏能扮演什麼樣的角色？華夏目前的經濟規模並不大。去年，華夏的GDP僅佔扶桑的四分之一，略大於東盟加高麗的五分之一；但東盟加高麗的出口是華夏的2.8倍，是扶桑出口的四分之一強。危機爆發前，東盟和高麗已是成功的經濟體，東亞經濟群已經成為全球製造業供應鏈，而華夏目前只是其中新興的重要成員之一。”

“那麼我能做什麼呢？那就得看執政者的魄力了”

“我認為索羅斯的最終目標是港都”

“但從經濟層面看，港都不是個好目標，從宏觀看，今年香港經濟增長5.5％，財政盈餘佔GDP的4.4％，幾乎沒有外債，外匯儲備超過1000億美元，居世界第三；從微觀看，公司負債比率為亞洲最低，而其銀行體系在亞洲最為穩健。看似無懈可擊，7月2日，泰國已經發生了危機，香港的金融市場總體依然向好，8月7日，恒生指數更破天荒地達到了點，房地產市場也欣欣向榮。”

“但這就是破綻，作為國際金融中心，香港受益於鉅額外資流入，但也帶來金融和房產市場的資產泡沫。”

“如何攻擊？我想索羅斯也許都沒有我看到透徹，這就是我的不可能三角理論驗證的時刻到了，在金融政策方面，資本自由流動、匯率穩定和貨幣政策獨立性三者也不可能兼得。”

“港都實行的是聯絡匯率制度。這一制度事實上設定了一種自動調整機制:只要資本大量流出，港都就賣出美元，以維持港