第174部分

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林風承諾，新風行將在3年內上市。以保證他們的投資回報和退出。

最後，也是最核心的，就是合併的對價問題了。

按照私有化併購協議，完成私有化之後，funshion　group的股權結構為：

林風在交易前持有夢龍科技萬股（合萬股adr），　12萬份期權adr，260萬份期權份限售股。在本次交易中，林風將260萬份限售adr按每份adr28美元收到對價，套現7200萬美元。另外，林風將其他的adr與funshion　group　holdings　limited權益進行置換，獲215，784份股份，佔funshion　group　holdings　21。58％權益。

王浩也套現了部分限售股，其餘股份全部進行了置換，佔funshion　group　holdings　13。22％的權益。

李東沒有套現，持股和期權全部進行了置換，佔10％。

招商資本、中銀資本都是10％，博宇投資2。5％，楓葉投資5％，復星集團3。5％，紅杉資本和jp摩根各10％，葉薇語4。2％。

funshion　group整體估值在20億美元（部分股票回購後已銷燬）。

要和風行合併，就要先看看風行的估值是多少……

第三百零五章　風行集團

要給風行估值，首先就要理清風行的業務架構。

要確定哪些業務要放在風行裡，哪些需要獨立分割出來。畢竟涉及到公司未來整體的戰略佈局。

林風到了紐約，和王浩、李東商量了許久之後，確定暫時將“支付寶”和“智慧手機”兩項業務剝離出來。

“支付寶”其實已經在上一次的組織架構調整中獨立出來了，為了保證能夠不受央行對外資進入金融支付領域的限制，目前是林風、王浩、李東三人私人全資控股的公司，從表面上看，和風行在股權上已經不存在直接的關係了。

當然實際上的業務交聯度是非常高的。

至於智慧手機業務，雖然林風知道，在未來的十年裡，這將是風行最有價值的資產，但現階段還處於研發和萌芽期，這個時間就作為上市公司的業務，暴露在公眾視線下，是有風險的。

同時，作為一項全新的業務，林風三人都沒有這方面的經驗，因此，林風必須留出更多的股權，來引進更專業的合夥人，從硬體到軟體。比如研發andriod的安迪，如果不在這方面給予他足夠的股權激勵，難保有一天他又會被谷歌挖走……。

前世的時候，小米做手機之所以成功，雷軍在創業開始的時候，就請到了一批非常優秀的專業的合夥人，才是根基所在。

而且，考慮到上市後很快就會遇到金融危機，將來在適當的時候，再將智慧手機業務置入上市公司，也是一個強有力的底牌。

這樣的話，風行依然保留的業務，就是比較純粹的網際網路業務：即時通訊“ff”和網路遊戲等互動娛樂內容部分。當然，這些業務依然是現在風行的核心業務和業績支撐。

主要就是京城風行線上網路有限公司，以及滬上風行科技有限公司、浩方線上、起點中文等子公司。

如果簡單的以市盈率來估值，參考2006年一季度，風行營收9。4億（1。2億美元）人民幣，利潤6。8億（8718萬美元）人民幣，風行全年的營收規模應該在40億人民幣（5。13億美元）左右，利潤在30億人民幣（3。85億美元）。

按照紐交所平均的市盈率15…20來估算，風行的整體估值在57。75億美元到77億美元之間。

當然，這是一個預估的上市估值。

畢竟風行現在還沒有上市，為了保證私有化財團的此次的收益，風行的估值就按最低值來計算。58億美元。

雖然私有化還在進行中，林風已將開始讓李東和李夢媛與財務顧問和投行團隊一起研究合併的方案了。

夢龍的私有化方案，與私有化後的funshion　group與風行線上的合併方案是不同的。

合併方案會更加複雜。

簡單來說，就是採用風行線上增發股份的方式，用現金＋新增發股份，來與funshion　group的股份置換。

但林風考慮到為了能夠在上市後依然保持團隊的控股權，還希望能夠再新增發一部分股份，用於他和王浩等人增持