第22部分

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由於這項計劃會給債券保險商和可能遭遇業績虧損的銀行帶來巨大壓力，所以外界普遍認為，儘管巴菲特的這一舉措可能會促進美國市政債券市場發展，卻無法消除債券保險商面臨的壓力。

而巴菲特自己也承認，這項計劃是從自己的投資獲利回報角度來考慮的。結果不到一個星期，上述三家保險公司中就有一家明確拒絕了巴菲特的好意，另外兩家則沒有做出回應。

由於巴菲特沒有披露詳細計劃，所以大家都在紛紛猜測他的葫蘆裡賣的是什麼藥。但市場普遍認為，巴菲特的投資風格一向穩健，他之所以打算採取這一行動，很可能意味著次貸危機對債券保險行業造成的衝擊已經到了尾聲。

受此影響，訊息見報的當天，紐約股市中的兩大股票指數早盤均高開高走，道·瓊斯工業指數漲幅一度超過200個點。

事後證明，巴菲特的這一預見並不準確，美國股市仍在狂跌不止。這表明，一方面，巴菲特自己對市場判斷也有失誤的時候；另一方面，在商言商，巴菲特傾向於從自身投資角度看問題，這當然沒有錯。【巴菲特股市抄底秘訣】俗話說，性格決定命運。“卵巢彩票”決定了你在生理上不可能成為巴菲特，實際上你也沒有必要成為巴菲特，但你完全可以透過學習巴菲特的投資理念、投資方式來提高投資回報。

人人認為該這樣就危險了

3億美國人、美國的借貸機構、美國政府和美國媒體都曾認為房價會一路直升。但他們不知道，借貸正是基於其上，所以每個人都犯下了不少愚蠢的錯誤。

——沃倫·巴菲特巴菲特認為，在股票投資中，正如每個人的性格天生不同一樣，每個投資者對於股市的判斷也會不同；因此，如果每個人都認為股市“應該”是這樣時，恐怕就有些危險了。

巴菲特在2008年9月24日接受公共廣播電視臺採訪時說，這次次貸危機爆發的唯一誘導因素是房地產泡沫。他舉例說，3億美國人、美國的借貸機構、美國政府和美國媒體都曾認為房價會一路上漲，可是結果怎麼樣呢？他們不知道，次貸危機正是在此基礎上發生的，從這個角度看，發生次貸危機與每個人都有關係。

巴菲特曾經表示：“我通常是在人們對股市失去信心時購買。”關於這一點，很有點像中國“商聖”——戰國時期的白圭（公元前370年~前300年）的投資理念。

白圭是東周洛陽人，他透過觀察市場行情變化和年成豐歉關係，採取了“人棄我取、人取我與”的經營策略。他在豐收年景買入糧食，賣出絲綢、油漆；當蠶繭結成時他買進絹帛、綿絮，賣出糧食。他經常深入市場瞭解行情，對穀物價格變化了如指掌。他透過觀察天象預測來年雨水多少及豐歉情況，如果當年豐收，而預測來年要大旱時，他會提前大量買入糧食、囤積貨物，經商風格強調速戰速決。

從這點來看，巴菲特“在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪”的反向操作策略，與白圭的“不與人趨”有相通之處。

20世紀90年代末，美國股市中的網路股和高科技股價格飛漲，巴菲特因為無法衡量這些股票的內在價值而根本不投資這類股票，從而使得1999年伯希爾公司的投資業績不但低於市場平均水平，而且還造成了虧損。於是，在1999年度伯克希爾公司股東大會上，投資者紛紛指責巴菲特，幾乎所有報刊雜誌都認為巴菲特的投資策略過時了，可是巴菲特依然不為所動。他抱定這樣一個信念：當大家都狂炒科技股的時候，就表明投資科技股已經到了最危險的時刻，他在那裡等著“看笑話”。

果然如此。接下來的2000、2001、2003年，美國股市分別下跌了、、，累計跌幅超過一半，而伯克希爾公司在這期間的投資業績卻增長30％以上。直到這時候，原來那些指責巴菲特“老套”、“守舊”、“過時”的輿論才紛紛醒過神來，感覺還是巴菲特目光長遠，不得不承認巴菲特善於抄底股市。

這樣的投資業績，就像2008年有誰能夠在中國A股市場上取得30％以上的回報一樣偉大、光榮、正確。

巴菲特認為，無論股市上漲還是下跌，與其他人抱有完全相同的判斷是很危險的。以股市上漲為例，巴菲特在伯克希爾公司1986年年報致股東的一封信中說，其實還有什麼比參與一場牛市更令人振奮的呢？可是要知道，投資者在牛市中得到的豐厚回報，與上市公司本身緩慢的增長業績完全脫節，股票價格是不可能無限高出其內在價值的。相反，從很長一段時期來看，由於股