第九百二十三章 這是飲鴆止渴

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黎文不解地問道：“資金規模擴大了4倍，抗風險能力反而降低了，這怎麼可能呢？”

李欣解釋說：“我給你算筆賬你就清楚了。按我們原有的1,500萬元資金，滿打滿算能開倉2000手螺紋鋼。如果開倉1000手的話，資金利用率是50%。我們過去幾個月就是用50%的持倉量和資金使用率賺到了近300萬元。現在你把這1,800萬元放大4倍，放大到了7,200萬元。如果按50%的資金利用率來計算，那我們可以用3,600萬元來開倉，開倉量可以達到4800手，4800手就相當於48,000噸螺紋鋼。原來我們賬戶上有1,500萬元的時候開倉1000手螺紋鋼，價格反向波動200塊錢的時候，我們的浮虧是200萬元，我們還能挺得住。可是將來我們賬戶上有了7,200萬元，開倉4800手螺紋鋼，價格如果反向波動200塊錢的話，那我們的浮虧就是960萬元。這960萬元的浮虧在7,200萬元的總資金裡佔比達到了13.33%，也就是回撤達到了13.33%。這個比例已經遠遠超過了合同裡規定的第1級風險控制標準，也就是合同裡說的回撤達到8%就要開始第一次減倉。而且這個回撤比例差一點就觸及到了第2級風險控制的標準，也就是合同裡說的回撤達到15%就要開始第2次減倉。這就說明按他們這種操作方式把資金槓桿放大到40倍以後抗風險能力並沒有增加，反而降低了。”

黎文問：“這個問題是不是可以透過減少持倉量來解決呢？”

“誒，下面我要跟你說的就是這個問題。我不知道你注意到了沒有，合同裡規定資金使用率不能超過30%。他們為什麼要規定這一條？就是因為他們知道按這種方式把資金槓桿提高以後風險更大了。如果站在我們的角度來看，資金槓桿沒擴大之前，我們的資金使用率還能達到50%，資金槓桿擴大到40倍以後，我們的資金使用率反而降到了30%以下，這根本就不划算啊。”

黎文根本沒想過這些問題，他糊里糊塗地說：“他們這樣做也是為了幫助我們控制風險啊。”

李欣說：“風險控制應該掌握在自己手裡啊，怎麼可能交給別人呢？”

“雙方都控制風險，這不是好事嗎？”

李欣見他理解不了這個問題，就繼續解釋說：“就算他們幫我們控制風險是好事兒，那我們暫且不談這個問題，現在來說說資金成本的問題。年息11%，這是非常高的資金使用成本。如果再考慮到對方實際控制風險，他們的資金安全度非常高，那麼這11%的利息就顯得更高了。”

“我沒聽明白，你這話是什麼意思？”不學無術的黎文更加不明白這裡邊的奧妙。

李欣說：“利息的高低跟資金的安全程度是成反比的，資金安全度越高，則利息越低，資金安全度越低，則利息應該更高。國債的同期利息幾乎是最低的，就是因為國債是最安全的。在這份合同裡，對方規定當回撤達到8% 和15%的時候都要減倉，當回撤達到20%的時候就要徹底清倉，他們這樣做是有原因的，這是為了保障他們自己的資金安全而設定的。要知道我們自有資金的比例是25%，他們在回撤觸及到20%就清盤了，再加上我們每個月按月支付利息，這就保障了對方的資金和利息有100%的安全度，在這麼高的安全程度下，他們還要求11%的利息就顯得更高了。”

就在這時，馮珊從食堂回來了，她見李欣和黎文在探討問題，就把帶回來的盒飯擱在兩人桌上，轉身出去了。

黎文即使聽不懂李欣這番分析的深刻含義，他也知道這11%的利息肯定是非常高的，但這個問題太敏感了，他是不敢跟李欣透露半個字的，所以他就選擇了沉默不語。

李欣停了一會兒又說：“還有，最低合作期限以半年計算這一條也很要命。”

“怎麼了？”黎文問。

李欣微微一笑：“根據我自己的經驗，在期貨市場上的資金槓桿達到近40倍的時候，如果你不是神仙，很可能只要一兩個月的時間就已經達到清盤的標準了。也就是說，按這種合作方式跟對方合作，絕大多數人只能操作一兩個月虧損就已經超過了20%，就會被清盤。資金的使用期限僅僅只是一兩個月，但是你實際卻需要支付半年的利息。再考慮到剛才我說的對方的資金安全度非常高這一點，他們要求的11%的利息簡直高得難以想象。從資金成本來看，這樣的資金根本不划算使用。從安全的角度來看，這樣的合作無疑是飲鴆止渴。看似資金被放大了幾倍，但其中隱