第811章 如何有效治理IPO亂象呢？

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如何有效治理IPO亂象呢？ 最近A股IPO市場亂象叢生，浙江國祥涉嫌資產二次上市，IPO程序被緊急叫停，福華化學又因為上市前的鉅額分紅卻擬用募資還貸被推上風口浪尖。 不僅如此，浙江國祥在被臨時叫停IPO程序後，又被扒出公司第一大客戶原是空殼公司，其保薦機構東方證券全資子公司東證漢德在浙江國祥IPO前突擊入股2.74%，東方證券一邊當運動員，一邊當裁判，把市場玩得團團轉。 除此之外，一批潛在問題的IPO公司也相繼被媒體曝光。比如，翻版福華化學的沃得農機，募60億分紅40億補流23億；還有貝隆精密，計劃募資5.96億元，其中1.2億元用於補充流動資金，該公司在招股書中明確表示，公司融資渠道較少，較難取得充足的長期融資，需要增強償債能力，從而鞏固在精密製造行業的市場地位。而目前業已發行的上海汽配，同樣也是募資還借款補充流動資金，保薦機構民生證券同樣是“既當球員又當裁判”。當下的IPO市場堪稱一個“亂”字了得。 出現這種情況其實並不令人意外，這也是註冊制實施必然帶來的結果。畢竟目前A股的註冊制是不完善的，出現各種各樣的問題在所難免。實際上，也正是因為各種各樣問題的出現，才會推動監管部門來解決問題，從而讓註冊制走向完善。所以，對於IPO亂象的出現人們不必大驚小怪。 為什麼在註冊制的背景下會有各種有問題的IPO公司出現呢？畢竟註冊制下的IPO，不僅放寬了IPO的門檻，而且稽核的權力也下放到了交易所，而交易所為了自身的利益也會放鬆對IPO公司問題的稽核，這就使得一些有問題的IPO公司更容易矇混過關。而基於IPO帶來的巨大利益，所以各種問題公司鋌而走險，從而導致IPO亂象的出現。 那麼，如何有效治理IPO亂象呢？其實，要有效治理IPO亂象並不難，關鍵在於監管部門要有決心，有方法，畢竟IPO涉及到太多利益集團的利益，要有效治理IPO亂象，就要敢於動某些利益集團的乳酪。 首先是要從制度上加以完善，讓一些亂象在制度面前無容身之所。比如，資產二次上市的問題，從制度上明確予以禁止。同時明令禁止發行人在IPO前鉅額分紅掏空公司，發行人在上市前的分紅比例不得超過當年淨利潤的30%，並且明令禁止發行人募資不得用於歸還銀行貸款。對於保薦機構“既當球員又當裁判”的，應明確予以禁止，規定“保薦不入股，入股不保薦”。還有高超募、高價發行的問題，同樣可以從制度上加以解決。比如規定，超募資金不額外提取保薦費用，而且超募資金也不歸發行人所有，統一劃歸投資者保護基金，用於未來救助投資者，供賠償投資者使用。這樣發行人與保薦機構也就失去了追求高價發行的動力。 其次是加強對“看門人”的監管，對保薦機構與發審委員嚴格追責。出現IPO亂象，除了目前IPO制度存在弊端之外，還有一個很重要的問題，就是保薦機構與發審委員沒有嚴格履行自身職責，特別是保薦機構，由於“又當球員又當裁判”，不僅沒有嚴格把關，相反為了自身利益的最大化，還與發行人同流合汙，甚至還成了發行人弄虛作假的“高參”。所以必須對保薦機構及發審委員嚴格追責，而不只是對保薦機構採取點名批評，出示警示函，約談等。對於瀆職或違法違規的保薦機構，該沒收業務收入的就要沒收業務收入，該罰款的就要罰款，該暫停或者撤銷保薦業務許可的就必須暫停或者撤銷保薦業務許可，對保薦機構的處罰不能撓癢癢。 此外，完善舉報制度，充分發揮自媒體的輿論監督作用。群眾的眼睛是雪亮的，IPO公司帶問題闖關，未必能夠逃過群眾的眼睛。因此，作為監管部門有必要在治理IPO亂象的問題上，充分發動群眾，充分依靠群眾，讓群眾來對IPO公司進行監督。為此，有必要完善舉報制度，尤其是要提高對舉報者的獎勵金額。目前的舉報制度，獎勵金額通常不超過10萬元，這與舉報者可能承擔的風險完全不符，根本就起不到獎勵舉報人的作用。在這個問題上，A股可以向美股學習，對舉報人予以重獎，舉報人可獲得罰款金額10％到30％的獎勵。在重獎面前，群眾就會行動起來，IPO公司的問題也就無處可藏了。如此一來，IPO亂象自然就不復存在了。 注:（免責申明）本文僅為個人筆記，文中個股，撰文所需，非/為/薦/股，不能作為投資決策的依據，不構成任何建議，據此入市風險自擔。股市有風險，投資需謹慎！ 天賜我一雙翅膀，就應該展翅翱翔，滿天烏雲又能怎樣,穿越過就是陽光。感謝在股市最低迷的時候認識大家;熙熙攘攘，車水馬龍，不負韶華不