第70章 論買的便宜的重要性！

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中國股市歷來有一段話：“會買的是徒弟，會賣的才是師傅”。

但是我想說，會買的也是師傅，一開始就買錯往往是悲劇的開始。

只有會買，然後會賣，這才能構建股票買賣的閉環，才能無往而不勝！

中國的股市是全球換手率最高的市場之一，A 股的市盈率也是長期高位，

機構散戶化，散戶韭菜化。

人多是好事，但是架不住一年新股往死裡發。

好好的一個公司突然被查財務造假，保薦機構、財務審計公司還能置身事外，這就神奇了。

很多投資者都想賺快錢，談價值投資經常會被嘲笑，

買股票也經常被視為不務正業，更流行的是技術分析。

在當前的股市生態裡，價值投資風險極大，我也一直提倡趨勢持股。

價值分析和技術分析合二為一，只買上漲趨勢的股票！

純粹的技術分析很多時候更像是一種賭博的技巧，

大量個人投資者依據技術圖形發出的買賣訊號買賣股票。

為什麼這麼說？

很多人的技術分析用日線分析，用分時線分析，

而這些線都是假的線，都是主力資金的提線木偶，主力資金想怎麼走，線就畫成什麼樣。

事實上技術分析是造成眾多散戶等投資者嚴重虧損的禍根。

很多人表示不服，但是圖形是走出來的，真理掌握在大資金的手裡。

只能跟風的散戶投資者，也許你買進是對的，但更多的時候技術分析是讓個人投資者高位套牢的原因。

所以說會賣的是師傅也是不過分，你不賣，賺來的利潤沒有的，甚至會導致虧損嚴重。

投資股票的核心問題之一是，搞清楚一個股票到底值多少錢。

買股票的本質是買公司，股票作為資產，其價值取決於它的資產回報率。

市盈率的倒數就是資產回報率，相當於銀行利率。

投資股票的回報必定趨向於這個經濟體的平均回報率，

如果經濟體的平均回報率是 5%，那麼合理的市盈率就是 20 倍。

當然股票作為一種風險資產，存在一個風險溢價，

所以股票的投資回報會比社會平均回報高一點，在股票市盈率上就是表現為低於 20 倍。

發達國家成熟股票市場的總體市盈率一般在 15-20 倍。

也就是說，如果一個公司每股收益 1 元，那麼它的合理價值就應該在 15 元-20 元。

新興經濟體，像中國，因為具有較好的發展潛力，

上市公司利潤增長率比較高，市盈率水平會高一些。

但中國股市的市盈率最終也會向成熟市場看齊。

但是也不是一概而論，快速增長型公司股票市盈率是可以高一些的。

隨著 A 股新股發行的節奏加快，很多中小股票更是從高高的估值腰斬再腰斬，而且也將成為常態。

這個時候，與時俱進就非常重要的。

只有在買股票足夠便宜或者低估，方能提高我們的安全邊際，

不至於使我們的資產使勁縮水。

格雷厄姆曾指出：無論你在數學方面，財務方面有多深的造詣，

如果你不能控制自己的情緒，還是無法從投資的過程中獲利。

格雷厄姆為了更好地描述情緒對投資的影響，編著了著名的“市場先生”寓言故事。

“市場先生”寓言故事說的是：

“你想象市場報價來自於一位特別熱心的朋友名叫市場先生，

市場先生每天都會出現，報出一個他即會買入你股權也會賣給你他的股權的價格。

即使你優秀的上市公司擁有非常穩定的經濟特性，

市場先生的報價也不會穩定，因為市場先生隨心所欲。

有時候他心情愉快，只看到對企業有利的因素，這時他會報出非常高的買賣價格。

有時候他情緒低落，只看到對企業不利的因此，這時他會報出非常低的價格。

證券分析的目的並不是要確定某一證券的內在價值到底是多少，

而是隻需搞清楚其內在價值是否足夠。

很多價值被低估的股票後，不一定會漲，股價也有可能繼續大跌。

股票投資不就是要購買價值被低估的股票嗎？