第13部分

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4‰（B股）3‰（B股）雙邊當天B股指數漲8�52％延續牛市2001�11�164‰（A股）

3‰（B股）2‰雙邊當天大盤漲1�57％，反彈持續13個交易日，共反彈9�56％延續熊市2005�1�242‰1‰雙邊前一天大盤漲2�5％

當天大盤漲1�73％延續熊市2007�5�301‰3‰雙邊近千隻股票跌停，大盤當日暴跌6�5％，隨後連跌四天，五個交易日內大盤最大跌幅21�5％，很多股票連續5個跌停板延續牛市2008�4�243‰1‰雙邊前一天大盤漲4�15％，當天大盤漲9�29％，所有股票幾乎全部漲停，出現大盤幾乎漲停的奇觀延續熊市2008�9�191‰1‰單邊

（賣者繳納）大盤漲9�45％，當天除了沒開盤的股票，所有股票統統漲停，大盤出現漲停奇觀，第二天大盤漲7�77％延續熊市股票市場中，每一次新股發行，都意味著從股市裡抽血，因為它拿走了股市的資金。在牛市的時候，資金進入股市的速度比新股取走資金的速度快，所以價格能上漲。但到了熊市，本來價格趨勢就是下跌，不斷有人從股市裡撤資，這時候新股再繼續發行的話，股市失血會更加嚴重。

如果股市跌幅過大，證監會就有可能採取暫停新股發行的政策。歷史上，新股發行的暫停共有六次。

從表8�7可以看出，新股發行暫停後，至多不超過25個交易日，都會出現一次不低於18％的上漲，上漲最多的一次就是2005年到2007年的大牛市。所以，新股的暫停發行是一個股市即將反彈的訊號。股市下跌的嚴重程度連國家都難以忍受，放棄從股市融資（這是中國政府開辦股市的最大原因），說明了熊市後期已經到來，或中期底部正在形成，資金方的力量重新聚集，隨時有可能發動反攻。因此，以後如果再出現新股發行暫停的情況，應該積極做好準備，因為反彈就在眼前。表8�7歷年IPO暫停情況一覽表次數時間暫停發行後多久

股市開始上漲暫停發行後的何

時股市開始上漲何時上漲

結束上漲持續

時間大盤最大

漲幅第1次1994年7月21日—

12月7日6個交易日1994年7月29日1994年

9月13日1個半月223�10％第2次1995年1月19日—

6月9日8個交易日1995年2月7日1995年

5月22日3個半月76�65％第3次1995年7月5日—

1996年1月3日當天就開始上漲1995年7月5日1995年

9月12日2個月19�53％第4次2004年8月26日—

2005年1月23日12個交易日2004年9月13日2004年

9月24日一週18�80％第5次2005年5月25日—

2006年6月5日8個交易日2005年6月6日2007年

10月16日26個月513�63％第6次2008年9月16日—

2009年6月29日25個交易日2008年10月28日2009年

8月4日9個月108�90％資料來源：中國證監會。

注：1995年7月4日東方電氣公開發行後的隨後一段時間內，只有洛陽玻璃、東北電氣（000585）兩家新股發行，到1996年1月4日，黔輪胎招股後，新股發行才密集進行，因此，這段時間也可作為暫停新股發行來看待。

資金與股票的博弈

1�利好與利空

利好指刺激股價上漲的訊息，利空指促使股價下跌的訊息。

有一句股諺：“利空出盡是利好，利好出盡是利空。”但是，很多人卻會發現實際情況並不是這樣。

例1：2007年是牛市，這一年的5�30印花稅上調事件是重大利空，5�30後股市大跌5天后股市恢復牛市的程序。利空出盡是利好。

例2：2008年是熊市，這一年的4月16日，存款準備金率上調0�50％，從15�50％調整到了16％了，股市應聲而落，當天下跌2�09％，隨後股市也沒有出現所謂利空出盡是利好的現象，而是繼續下跌。

為什麼會有這種情況呢？難道股諺錯了？其實，股諺沒錯。出錯的地方在於，沒有正確理解股諺的應用條件。利好和利空，在牛市和熊市裡對