第26部分

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手是指宏觀經濟政策對股市的調控。近年股市時時可見政策調控的痕跡，股指猶如孫猴子，雖可上躥下跳，但始終脫離不了“政策”這個如來佛的手心，政策性利好可以使股指如衛星上天，政策性利空又可使股指如雞毛落地，造成了股指巨幅振盪。在這冰點與沸點輪換、漲停與跌停交替的振盪行情中，如果不掌握正確的操作策略，就會在股市中一敗塗地。

第一節 經濟政策及股市週期

筆者先談一下經濟週期的定義。中國最早實行的是計劃經濟，一切都是國家計劃好的，不會在經濟執行中出現蕭條、高漲。但是改革開放市場化以後，經濟都是在波動中發展的。人們對經濟週期看法很多，筆者所使用的概念是最簡單、最實際的，經濟週期就是GDP增長率，用它的波動來表示。中國的GDP跟外國的GDP實際上不太相同，中國的GDP每年的增長率都很高，在世界名列前茅，發達國家的GDP增長率即使經濟狀況再好，增長3％、4％就相當了不起了，因此國內外有些學者說中國的GDP是假的、有水分的。如果有水分我們還怎麼研究呢？筆者認為，中國的GDP跟外國的GDP是不同的，因為統計的方法不同。中國的GDP是生產法統計的，各行各業生產的東西不管是否賣出，是否積壓，只要生產出來就算。外國則是按照銷售法統計，東西生產出來，賣掉了，價值實現了才算收入，因此，中國的數字要高一些。

經濟週期，在它的波動中週期一般都是比較長的，一般來講有復甦期、繁榮期、衰退期等等這些不同的階段，復甦和繁榮又可以概括為擴張期，衰退可以概括為收縮期，而且在經濟週期執行的時候，它又有低谷點、高峰點。第二個層面的政策是什麼呢？是為大政方針服務的，宏觀調控政策，具體講就是財政政策、貨幣政策，為了貫徹落實大政方針，必須要透過一定的手段，主要是政策手段，而財政政策、貨幣政策宏觀調控主要是控制貨幣供應量。當市場過熱達到高峰點時，就擰緊水龍頭——緊縮銀根，銀行資金是隻收不貸；隨著市場貨幣供應量的減少，投資過熱就會得到控制。當市場低迷進入低谷點時，就開啟水龍頭，增加貨幣供應量，市場就會慢慢啟動。例如：2004年4月，政府認為投資過熱了，就採用了擰緊水龍頭——緊縮銀根的政策，於是股市就開始下跌，2007年下半年中央的緊縮銀根政策；央行從2007年底2008年不不停地提高存款準備金；2008股市從6124點上方跌到2370點。這就是經濟政策對股市的影響。

再往下的層面，實際上有很多層面，比如說第三個層面，如小政策、股市政策，股市政策下面還有很多政策，上市公司的政策、股市發行的政策、券商的政策等等。這個政策體系有很多的層面，但是它有一個類似的規律，那就是在政策體系中，共同的規律是什麼。大政策決定小政策，小政策是為大政策服務。如果聯絡實際把它理解透了，那非常重要。在我們研究股市、炒股票的時候，這對於理解很多股市的問題有幫助。雖然大小政策之間存在這種基本關係，但是並不排除在一定的階段、在一定的時間，小政策可能背離大的政策方向，舉個例子，1996年開始，我們的宏觀調控政策實際上逐漸趨松，適度偏緊，收緊的程度偏小，而從字面上就可以看出，實際上是在趨松，1996年整個宏觀政策是趨松的，所以股市有暴漲的行情。到了12月中旬，小政策在宏觀政策放鬆的背景下，股市政策突然收緊，背離了大政策方向，使股市連著打跌停板，一個星期就從1250點一下就砸到了860多點，所以並不排除這種情況。但是從長期來看，小政策必定是為大政策服務的，從長期講小政策必定是要順應大政策方向，小政策馬上變了，從極度收緊，甚至用《人民日報》社論的辦法，把股市調下來以後，股市政策又趨鬆了，又順應了宏觀大政策，所以才引發了1997年上半年的一輪更大的爆炸式的股市上漲，因為從長期來講，小政策必定是為大政策服務的，不能總是背離大政策，所以要注意這個基本關係，對於研究股市、研究經濟、研究市場經營都非常重要。

那麼，什麼是股市週期？就是股票市場長期的升勢與長期的跌勢交替出現、不斷迴圈反覆的過程。因為股市每隔若干年就持續地上升，有上升有回撥，大方向是持續的上升，但是每隔若干年可能又持續地下降，在下降過程中，有反彈，大趨勢可能一直往下走。所以說判斷股市的週期是上升還是下跌非常重要，如果你認為現在實際是下降的過程，投資者應該怎麼做？要趕緊從股市退出，有反彈也不要理它，別貪圖它那短期的小