第45章 股市的“第一原理”

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何看財務資料。

股票投資一定要目標公司所處的發展階段，不同階段應該給出不同的估值！所以，生命週期對股價定位相當重要。

週期一般分四個階段，識別行業生命週期所處階段的主要指標有 ：市場增長率、需求增長率、產品品種、競爭者數量、進入壁壘及退出壁壘、技術變革、使用者購買行為等。

【幼稚期】：這一時期的產品設計尚未成熟，行業利潤率較低，市場增長率較高，需求增長較快，技術變動較大，行業中的使用者主要致力於開闢新使用者、佔領市場，但此時技術上有很大的不確定性，在產品、市場、服務等策略上有很大的餘地，對行業特點、行業競爭狀況、使用者特點等方面的資訊掌握不多，企業進入壁壘較低。

【成長期】：這一時期的市場增長率很高，需求高速增長，技術漸趨定型，行業特點、行業競爭狀況及使用者特點已比較明朗，企業進入壁壘提高，產品品種及競爭者數量增多。

【成熟期】：這一時期的市場增長率不高,需求增長率不高，技術上已經成熟，行業特點、行業競爭狀況及使用者特點非常清楚和穩定，買方市場形成，行業盈利能力下降，新產品和產品的新用途開發更為困難，行業進入壁壘很高。

【衰退期】：這一時期的行業生產能力會出現過剩現象，技術被模仿後出現的替代產品充斥市場，市場增長率嚴重下降，需求下降產品品種及競爭者數目減少。特別是新產品，新概念出來的時候，股市作為風向標都會迎來熱點、題材的炒作，畢竟股市炒的就是預期和想象力。

那麼現在的A股又是什麼情況？

書友可以去看看A股的具體表現，用週期理論去品一品股票的定價。

處於成熟期的個股，各項財務指標就是不錯，但股價就是不漲，僅僅只是維持一個區間震盪而已。

而處成長期的個股，雖然說財務指標不見得如何靚麗，但是其股價表現確比成熟期個股要好。

處於衰退期的個股，財務指標不盡理想，勉強維持，股價隨大盤而動，甚至是不如大盤，股價逐漸走低，甚至有的走向退市邊緣。

處於幼稚期的個股，財務指標不穩定，股價波動較大，有的會走向成長期，有的會失敗而走向衰退期。

當今A股正處於低迷階段，經濟正在轉型，不少個股正在掙扎中，退市、被甩賣、棄管等等，低價越來越嚴重，高價股的壓力也越來越大，基金的日子越來越難，股價均被這些因素所制約，這是當下的大形勢。這就是刨根問底的結果。

在這種大形勢下，如果你採用比較類推的思維去分析股票，很可能會長久陷入僵局，無法自拔；也可能會陷入選股的困境，無從選擇。

只有堅持第一原理思維去看股市，去分析股市，再加上筆者的戰法和看盤技巧，才能成功捕捉市場異動的機會，發現如大眾交通之類的牛股。

總之，我們只要方法得當，即使大盤不是處於牛市階段，我們同樣可以發現牛股，抓住牛股，並獲得超常收益。

一年十倍不是夢！