第25章 實控人談“定增”秘密

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，那參與度就不高了，因為公司已經確保定增能順利進行了，護盤動力會明顯下降，股價可能就會上漲停頓甚至下跌。

比如說像三六零，2017 年 11 月釋出定增預案後股價一路飆升，但是到 2018 年 3 月定增正式發行之後，股價就回落到一個較低的位置並且開始長時間底部震盪了。如果股價跌破了定增價呢，通常遇到這種情況，為了讓增發順利完成，大股東必然會想辦法把股價拉回到定增價之上，這裡面就存在套利機會啦，也就是跌破定增價買入，等定增實施完畢後獲利出局。

不過呢，也有保增發價失敗的案例哦，要衡量大股東保增意願的強烈程度呢，可以從幾個方面來看。

一個是看市場實際狀況，牛市的時候跌破增發價的情況很罕見，如果遇到，那就可以快速放心地買入，股價一定會回升到定增價之上。

熊市就比較難了，尤其是第一年，因為這時候增發價一般都會定在相對股價比較高的位置，保增的難度就大很多。

再一個呢，看看是否屬於二次定增，如果之前公司已經有過一次定增失敗的經歷，那公司一定會想盡辦法確保第二次定增成功，一方面是因為第一次失敗可能會導致資金鍊進一步緊張，另一方面是可能會讓定增參與者對公司控制股價的能力失去信心。

還有呢，就是看公司資金鍊是否緊張，主要看看有沒有拖欠員工工資、逾期貸款、現金流年趨下降的情況，如果有，那公司對於定增融資肯定是勢在必行的。”

我又問道：“那解禁日呢？這又是一個非常關鍵的時間點吧？”

他點頭說道：“沒錯，在定增發行成功後，為了保證所有投資者的權益，都會有 24（36）個月的禁售期，股票不能在市場上流通。我們之所以要關注這個日子呢，是因為在定增實施前，大股東往往會給參與者一個‘保底承諾’，一般都會承諾穩賺 20% 以上。

所以當這些參與者進入解禁期，一般是解禁日的前後 6 個月的時候，大股東就要兌現他之前的承諾，把股價拉高讓他們能夠出逃。

但是呢，也有可能在股票解禁後，投資者快速大幅賣出之前凍結的股票，導致多空勢力不平衡，股價下跌哦。

那要判斷在解禁期時我們是否跟進呢，首先最基本的是要看一下股價是否已經高於當時定增價的 30% 以上，如果高了，那大股東給定增投資者的承諾就已經實現了，就沒必要再拉昇股價了，參與價值就大幅下降了。

如果沒有，那就還有參與空間哦，我們可以在解禁日前 5、6 個月買入股票，等待大股東拉高股價配合機構逢高出貨。

其次呢，還要注意解禁期間公司高層的動態哦。如果是利好的情況呢，比如大股東在二級市場增持，或者高管前期密集減持，在解禁日前 5、6 個月突然不減了，又或者大股東宣佈公司業績大幅超過預期。

但如果是利空呢，像解禁期大股東也在積極減持，或者高管減持，這就預示著他們認為在解禁期後可能會有機構急於出貨，拋售股票導致股價下跌的情況出現。

還有哦，如果解禁期內出現大量大宗交易資訊，並且都是折價交易，這就說明假如有大機構急於套現，需要拋售股票，那麼大股東會透過大宗交易接過他們手中的股票，讓別人來承擔定增的鎖定期，而不會直接透過二級市場拉昇股價的方式。

就像 360 解禁，在解禁前，我們透過對比 2019 年報和 2020 第一季度公告裡前十股東的持股比例就可以看出，公司高管在減持股票，並且在發生了折價進行的大宗交易，再加上公司目前股價雖然處於低位，但還是遠高於當時的定增價，所以綜合來看，解禁股價的利空大於利好，並不會有太大的上漲空間哦。”

我總結道：“非常感謝您今天給我們詳細地講解了關於定向增發的這些關鍵要點和細節。透過對定增基準日、定增正式發行日以及解禁日前後公司高層各項行為的分析，我們確實可以更好地找出資本可能拉昇或者壓制股價的時間段，從而把握時機，在這風雲萬變的市場裡，增大我們盈利的可能性。再次感謝您來到我們的直播間。”

我頓了一頓：“那麼林總，請問您這麼懂定增，那您利用定增賺了多少？”

林總很不自然的樣子：“說這個嘛，就太扎心了，我會破防，嗚嗚嗚！嗚嗚嗚！”

說罷，黎董抽泣了起來，嚇得我們導演立馬切換畫面。