第10部分

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了死角的管金生經過一番考慮，在下午4點火速趕回到萬國總部之後，終於做出了他一生中最大膽的一次決定——以鋌而走險的方式放出大量空單，不惜一切代價必須將價格打回去。

於是，中國證券史上最精彩，同時也是最瘋狂的一次操作出現了，在16時22分13秒，也就是距離收盤僅剩7分多鐘的時候，萬國的操作員放出了一單高達50萬口的空單③，一下子將價位從元轟到150元。

最精彩的一幕到來了，萬國的交易員們頻繁而持續地丟擲大額空單，用連續數個幾十萬口量級的空單，將價格打落到148元，在當時的北辰交易中心內，看著行情曲線以跳水的弧度下落，所有人都目瞪口呆，然而更令人瞠目結舌的一幕出現在最後一刻——萬國竟然以一個730萬口的天級巨單狂轟尾市，將最終的收盤價定格在元的位置上。

根據統計，在最後7分47秒的時間內，萬國證券一共砸出了1056口買單，其面值總額高達2112億元，而當日上海證交所國債期貨的總成交額也只有8539億元，94年的全國GDP也只有5萬億，在這裡，有80％的交易都屬於萬國拋空的327國債，即使拋開這個驚天數額不談，光是買賣的操作速度就足以令人驚歎。

結果一出，幾乎所有人都陷入了震驚，按照這個結果來計算，整個包括“中經開”在內的整個多頭聯盟都將會血本無歸，甚至於連遼寧國發集團這樣臨陣倒戈者都不可倖免，在一瞬間，幾乎所有做多者都齊刷刷地從天堂跌入了地獄，而這一切只用了8分鐘不到的時間。對於管金生及其屬下的萬國證券來說，這樣的結果卻有著完全不同的含義，他們不僅僅從危機中成功脫身，而且在一瞬間賺得盆滿缽盈。

在中國的歷史上，許多事情、變化，總是富有著很強的戲劇性，成功與失敗的轉折，往往也只會在一瞬間發生，然而如果說這次也符合這一特徵的話，那麼事情後面的發展，其戲劇化程度就更令人難以置信。

管金生以及萬國的違規操盤，不僅令一切損失慘重的參與者難於忍受，更令市場管理者們無法容忍，要知道，在23日一天裡發生的交易，創造了中國證券史上的記錄，尤其是萬國在最後7分多鐘的時間裡所放出的大量空單，按照百分之十的保證金計算，也至少需要100億元，而萬國連十幾億元的損失尚且承受不了，更何談有實力拿出這樣規模的保證金？

正是依據於此，管理當局才判定，萬國不但在進行違規操作，而且其手法之瘋狂、大膽，幾乎已經到了毫無顧忌的程度。六個半小時之後，由上海證交所出面宣佈，在16時22分13秒之後，也就是管金生的精彩表演開始之後的交易屬於異常，按照國際證券交易慣例，這樣的交易是無效的！

在宣佈的結果中，大概是顧及到管和萬國的臉面，上海證交所並沒有提及他們的名字，然而所有人都清楚的是——萬國完了。

按照萬國所操作出的局面來處理，或者說，以元的價格收盤，那麼萬國可以在“327”國債的這一次交易中狂賺42億，而如果按最後的決定處理，以元平倉，那麼萬國則要鉅虧60個億。

萬國的確是完了，事發後的第二天，萬國的營業部內就發生了市民擠兌，不久之後，元氣大傷的萬國即告重組，在1996年的7月16日，萬國被它曾經的老對手申銀合併，合併後的企業，就是今天仍然活躍，為絕大多數股民所熟知的申銀萬國，而早在此一年之前，它的舊主人管金生，就已經獲罪而鋃鐺入獄。

然而，無論是萬國的死去，或是管金生的災難，都並不值得我們為之惋惜，這一場至今想起來仍然令人驚心動魄的廝殺，其帶給中國金融業的負面影響，才是真正令人感到悲哀之處。

現代金融市場遙遙無期

在這場災難發生後的三個月後，即1995年5月17日，中國證監會發出了著名的《關於暫停中國範圍內國債期貨交易試點的緊急通知》，認定在當時的中國，根本不具備開展國債期貨交易的條件，因此做出將該項交易暫停的決定，至此，中國擁有的首個金融期貨品種就此宣告夭折。

當專家對這樁故事進行評論的時候，堅持認為當局在期貨業務上的選擇過於草率，不僅缺乏監管規則，更缺乏對市場風險的認識，沒有能夠建立起一套預警機制，而許多人更會對此抱著一絲慶幸的態度，因為就在“327風波”爆發的同時，一個名叫裡森的年輕交易員，以違規的方式進行股票交易，最終使擁有233年曆史的巴林銀行倒閉，並進一步引發了後來的亞洲金融風暴