第22部分

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那麼洪水猛獸般可怕嗎？如果認為現在的股市還是賤得比土還便宜，那麼你可以再等等，讓金子發光時再來尋找。但要知道也許正是此時，滿市遍地是黃金之時，所以在經濟困難面前更多的是要有信心。

三、　後奧運時代宏觀政策會怎樣變化（1）

面對中國成千上萬民營企業已經發生倒閉或即將倒閉，很多人面臨著失業的危機；面對中國股市狂跌，其幅度已經超過媒體興師動眾所說的越南金融危機水平，面對中國經濟由於從緊政策導致硬著陸的風險在加大的局面。人民幣的升值，國際輸入型通脹的影響，造成外貿、製造企業，出口量趨弱，暴露出中國嚴重的產能過剩潛在危機。

2007年四季度實行了從緊的貨幣政策以來，整個經濟已經趨緩。由於美元前期的不斷貶值，造成國際整體物價迅猛增長，特別是原材料、石油、鐵礦石、糧食價格漲價過猛，致使國內成本價格迅速高升，全球在通脹，中國當然不能例外。適當的通脹也是可以容許的，關鍵是發展實體經濟才是根本，否者的話，一味的堵截通脹，一味的收緊貨幣政策，到頭來還是萎縮了經濟。

1。　宏觀調控政策走到關鍵路口

從2007年起，我們學會了一個新名詞———CPI（消費品物價指數），由於物價不斷上漲，CPI也在人們的日常生活中頻頻出現。2008年5月~8月CPI分別連續下降了、、，到了8月降到了，這可讓人們鬆了一口氣。

但令人還擔憂的是，2008年8月PPI（工業品出廠價格）高達。在7月的時候，國家統計局曾宣佈PPI同比上漲10％，這是我國自1996年以來的最高漲幅，資料公佈當天，滬、深股市分別暴跌和，然而8月份PPI漲幅再次重新整理了這一紀錄。PPI高而CPI低，兩者之間的剪刀差相差越大，相對於企業資源類成本就越高，企業盈利就會越低。

國際原油價格的上漲對國內PPI的推高作用十分明顯。我們來看，國際原油從2007年1月的50美元/桶，到2008年7月的145美元/桶，漲幅高達190％，雖然2008年8月起開始回落，到了100美元/桶左右，但與以往相比，油價仍處在高位。在8月份的PPI資料中，原油出廠價格同比上漲，成品油中的汽油、柴油和煤油出廠價格分別上漲、和。資源類產品價格的上漲，將直接吞噬企業的盈利空間。

推動PPI持續走高的主因是國內原材料、能源、人力成本等因素的上漲。生產企業的成本上升最後會帶動消費品價格的上漲。正是因為這樣，PPI的上漲最終會傳遞到CPI上面去。那麼這個過程究竟是如何發生的呢？

PPI和CPI之間存在著密切的聯絡，PPI往往被看作CPI的先行指標，根據價格傳導規律，整個價格水平的波動先出現在生產領域，然後透過產業鏈向下遊產業擴散，最後波及消費品，如國際鐵礦石價格一路上漲，2007年以來漲幅達90％，這樣就推高了國內鋼材的價格。對於資本市場來說，短期企業生產成本壓力比較大，宏觀觀調控政策應該把如何減少企業成本作為調控的重點。

根據2008年中報顯示，上市公司半年報盈利普遍有所下降。878家公司上半年加權平均每股收益為元，僅比2007年同期的元略有增長；平均淨資產收益率為，比2007年同期的下降個百分點，降幅為，上市公司的盈利水平呈現下降趨勢。

透過資料說明，中國宏觀經濟形勢發生了較大的變化，宏觀調控政策走到關鍵路口，下半年宏觀政策變化要把保經濟增長放在第一位，物價的問題要放在第二位。

2。　“三駕馬車”放緩保經濟增長

投資、消費、出口這“三駕馬車”的速度都將放緩，如果說2008年上半年在把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務中，抑制通貨膨脹放在了突出位置。那麼，下半年就是要把保經濟增長放在第一位，物價的問題要放在第二位。

房產、汽車業萎縮調整拖累了投資

在過去的5年中，房地產和汽車投資一直是拉動中國經濟的兩大核心產業。其中，房地產投資占城鎮固定資產投資總額的22％左右，過去一直被稱為國民經濟支柱產業。2008年上半年，我國的房地產投資減速並不明顯，而到了7月份，房地產投資增速雖然仍達，但是房屋銷售量呈下降趨勢，如此勢必造成下半年收入的降低。另外，隨著貸款減少，下半年房地產投資將會減速。

三、　後奧運時代宏