第13部分

請關閉瀏覽器的閱讀/暢讀/小說模式並且關閉廣告遮蔽過濾功能，避免出現內容無法顯示或者段落錯亂。

淥�蹲收呋褂惺裁蔥判模科涫擔�芏嗖�底時鏡募醭質潛換肪潮頻模�蛭�糯�戰簦�芏喙�咀式鸞粽牛�墒諧閃頌崢罨�統檠��耍�魍ㄊ兄翟嚼叢叫。�咳粘山渙克跛��現兀�歡壬釷瀉突κ諧山歡畲笤季馱�300億，而且，縮量盤整是整個2008年前三個季度的主流。在2008年9月股指跌破2000點整數關口時，一直殺到1802點，這明白無疑地告訴市場，以基金為首的市場博弈結構正在發生劇變。產業資本正在以殺跌的手段，讓市場覺得真正的王者正在踏上市場霸王的寶座，基金辛苦構建的話語體系，正在土崩瓦解，必將以慘敗告終。

中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，當年股改忽略了兩個技術細節，而如果細節沒設計好是很可能斷送改革的。他回憶說：“三年前（2005年）全部注意力是在不太長的時間內完成股權分置改革。不過兩個非常技術化的細節被忽略掉了，或者說沒有引起足夠的重視，一是‘大小非’解禁的期限問題，二是‘大小非’解禁後新的交易制度安排。”

“大小非”就像海里的水母，成為股海里看不見的隱性殺手，並形成一股暗流，讓整個市場驚恐不安。

“大小非”是釀造股海慘案的水母

越是原始的，越是令人不寒而慄的。“大小非”減持不斷地抽取股市的血液，釀造了股市的最嚴重地下挫。“大非”宛如巨大的水母，不斷地入侵海岸，“小非”宛如體積小，但毒性很大的水母，毒霸海域。

或許，很多人難以想象的是，這種體形優美而且最原始的動物，直到現在，它還是海洋中無形霸主，被它們咬傷，幾乎是無藥可治。令人不安的是，小型水母根本看不到它的足跡，把巨大型水母殺了一隻，反而激起更多的卵子和精子結合，生出更多的水母。水母所到之處，都是危險的領域。

我們的“大小非”就是如此，很原始、很殘暴地肆虐著我們的股市。股市因為“大小非”的減持和逃遁，股市市值顯著下降，現在只有6萬億左右。而那些被“大小非”咬傷的機構、遊資、散戶更是不計其數，有的反彈出局，有的不能動彈———深度套牢。　txt小說上傳分享

二、　股災是怎樣釀成的（2）

毫無忌憚地減持就像水母利用原始的毒素，處處毒殺各種獵物。面對水母入侵我們毫無辦法，面對“大小非”的減持，我們同樣束手無策。股市暴跌史，就是“大小非”減持的歷史。如今，把“大小非”關進“籠子”裡的呼聲越來越高。

所謂“大小非”減持，指的是“大小非”流通股股東減持。企業的股份分為流通股份和非流通股份，由於股改之後，非流通股份可以流通，那原本持有非流通股份的股東會拋售這些股份來套現，一般持有非流通股份佔公司總股本5％以下的成為“小非”，大於5％成為“大非”，“大非”一般是戰略投資者，不會輕易拋售，但是“小非”則不然，只要非流通股變成可以流通，一般都會丟擲套現，從而導致股價的波動。

我們很努力地阻止“大小非”減持帶來的災難，但我們還是沒有做到這一點。股改的負面效應終究還是爆發。極低極為原始的“大小非”，肆無忌憚的入侵這個流動股海，股市中的所有個體，無不深受其害，避之不及。

“大非”我們還是可以看到的，“小非”什麼時候減持，誰也毫無辦法。“大非”我們還可以控制，“小非”就難以制約。

不過，如果僅僅把“大小非”減持看成產業資本的退市，那也是過份誇大了“大小非”減持的影響。受傷個體的慘狀固然可怕，但海洋並非只有水母。而且，水母也有天敵，比如金槍魚。那麼我們的“大小非”的天敵是誰呢？有人提出平準基金。用平準基金遏制“大小非”帶來的入侵。當股指跌到1802點的時候，國企宣佈增持或回購，有人說這就是平準基金。

奧運期間的大跌致命之因，變得非常模糊起來，股市上空籠罩著一團迷霧。最為流行的說法有兩種：第一是“熱錢”（外資）的出逃造成市場的恐慌。還有另外一種邏輯方式：“熱錢”發現中國經濟抵禦能力太弱，於是轉而抽身游回更安全的美元資產，他們的手法就是先做空石油和鐵礦石等大宗商品，拉昇美元，同時在給新興市場通脹緩解的幻象中丟擲籌碼。這裡面又分為兩派，一是說“熱錢”跑了，二是說“熱錢”暫時離場，準備以更低的價位買入。第二種說法是“大小非”減持導致股市失血。特別是“小非”在證監會出臺新政之前，倉皇逃跑。

當然，還有很多其他的主張，比如：