第13部分

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保險資金的離場、遊資大退潮、沒有凝聚重振信心的理由、機構惡意砸盤、新股擴容，等等。細細地考察這些理由，都有合理的因素，但除了“大小非”的逃跑理由充足之外，其他的都有製造混亂的嫌疑，特別是“熱錢”逃跑說，簡直就是給迷霧重重的股市，再放一顆高濃度的煙霧彈，讓人更加摸不到方向。

首先，中國是不是存在嚴格意義上的“熱錢”還不能肯定，所謂“熱錢”，就得快進快出。而在我國的外資基本上都是長期的，而且，我國的“隔熱牆”還是比較堅固，即使有“熱錢”，也不可能大規模的出逃（不得已，大家都說他是熱錢，筆者也說他是熱錢了）。

其次，“熱錢”出逃熱潮沒有充足的理由，雖然我國股市大跌了，但是，我國的經濟基本面沒有根本變化，中國依然是他們躲避風暴的天然良港，而且，中國經濟的發展速度沒太大的變化，他們都想分一杯肉羹，想進還很難進，為啥要出逃？

第三，即使是離場了，也只是暫時離開股市，而非跑了，他們比猴子還精，再做其他是有可能的。但他們不是釀造股市大跌主因，充其量不過是配角，跑龍套的。

而“大小非”減持才是主因。特別是“小非”，聽證監會要出新規了，跑的一個比一個快，鐵了心要走“逃跑主義路線”。產業資本成為股市中的有毒水母，讓整個股市不得安寧。還有那些遊資也是跟隨著“小非”跑，從上交所2008年8月份公佈的一項資料來看，機構資金已保持了7日的淨流入態勢，累計淨流入金額達153億元。其中基金淨流入資金累計達億元，保險資金（T類）淨流入累計達億元，而全部券商累計淨流出的金額則為169億元。不過，機構整體上是處於流入，只不過流入的速度很緩慢，也有部分機構在砸盤，機構步調不統一。而這些以“小非”的帶頭打退堂鼓，使股市是風聲鶴唳，利好當利空，不少散戶也跟著逃跑。書包　網　。　想看書來

二、　股災是怎樣釀成的（3）

股市現在已經很迷茫了，煙霧繚繞，加再放煙霧彈，難免出現恐慌性殺跌。解決此問題，需要政府及時出臺新的規章制度。遏制“小非”出逃的速度和頻率。

“大小非”的就是股市的偷油鼠

奧運剛結束，股指跌到2200點，但底部仍不明確。底部一再的低，簡直成了無底洞。這究竟怎麼啦？是恐慌？是漏斗？還是其他的因素造成的呢？幹啥事情心裡沒有底，總是忐忑不安，股市沒有底，股民的心裡更是不安。

市值越來越小，而“大小非”卻還要減持多少？那麼還能有多少市值被蒸發呢？相關資料表明：與2007年同期相比，紐約證券市場8月的交易額減少47％，東京股市減少了25％，上海股市更是縮水。A股市場市值從2007年30萬億左右，降至6~7萬億，記得在“大小非”減持瘋狂的時候，有人給出一個資料：說“大小非”減持其實並不多，由於股權分置改革而形成的限售股份共億股，從2006年6月開始到2008年6月底，共解禁億股，佔總限售股份的。這其中，累計減持億股，佔解禁股份的。試想一下，既然“大小非”減持才佔，而市值就降至6~7萬億，那麼，還有70％的“大小非”減持怎麼辦？

同時，“大小非”不是越減持越少，反而是越多。相關資料表明，從2006年下半年到2007年，是中國股市有史以來IPO融資最多的年份，一年半時間內上市的新公司近200家，其中發行A股公眾股約750億股，而200家公司總股本合計高達萬億股，除去部分公司有H股以外，至少誕生了1萬億股增量“大小非”。市值越來越小，這些蒸發的市值到哪裡去了呢？很值得思考的問題。

“大小非”左右股市到何時？

市場倍受“大小非”減持衝擊之苦，到底“大小非”左右股市到幾時呢？一些市場專家也對此進行預測。有人認為，“大小非”解禁之後，迫不及待的減持，是股指重挫的之根，而另一部分人則認為，“大小非”減持並不厲害，不是股指下挫的根源。中國資本市場發行價格和定價機制的理性迴歸是趨勢，但這一趨勢與“大小非”減持究竟存在何種關係？中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為：“這是非常困難的判斷，‘大小非’減持可能需要三年，股改真正完成需要五年，到2010年之後才能消化這個東西。到2010年之後，中國市場也許又會進入新的增長週期，在這之前市場會出現兩大特徵：一是市場結構不穩定；二是政策不連續。現在市場尋找價格估值的軌道，就是透過‘大小非’解