第10部分

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銀行和其他金融機構停止貸款或者將利率提升到一個很高的水平，造成在此利率下個人、企業和機構減低他們的借款額。

（7）　貼現率和貼現視窗（Discount　Rate　and　Discount　Window）

貼現視窗是美聯儲所採用的一種機制，即向合格銀行發放短期貸款以維持其現金流動性。貼現率是指此類短期貸款的利率。

（8）　資產淨值（Equity）

房屋價值與抵押貸款所剩債務之間的差額。在抵押貸款期間，房屋所有者的月供將逐步減少剩餘的本金或者債務。

第四章 踩“雷”的雷曼兄弟

我此前也曾表示，信貸危機對金融市場的最惡劣衝擊已經過去，當時我完全相信這是絕對正確的判斷。但是我現在可以“事後諸葛亮”地說一句；我和其他許多人都百分之百錯了。

——雷曼兄弟CEO理查德？富爾德（Richard　Fuld）2008年10月6日國會作證時說

次貸危機第五波風暴席捲而來，美國第四大投行雷曼兄弟再也掙扎不下去了，當地時間2008年9月14日宣佈申請破產保護。

在關鍵時刻棄雷曼兄弟於不顧的美國銀行（Bank…America　Corporation），與美國第三大投資銀行美林證券（Merrill　Lynch）達成協議，將用總價近500億美元的交易額收購美林證券。這也使得面臨破產境地的雷曼兄弟再無翻身希望。

與此同時，因面臨被降低評級進而殞命的風險，美國最大保險公司美國國際集團（AIG）正尋求美聯儲400億美元的過渡性貸款支援；美國最大的住房抵押貸款銀行之一華盛頓互助銀行（Washington　Mutual　Inc。）也處於風雨飄搖之中……

隨著雷曼和美林出局，美國五大投資銀行中的三家已經在半年的時間裡完全退出了歷史舞臺。貝爾斯登（Bear　Stearns　Cos。）2008年3月已經被摩根大通以“跳樓價”收購。

6　130億美元的債務使雷曼兄弟破產案成為美國有史以來規模最大的破產申請案例。

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華爾街棄兒——雷曼兄弟

這個王國的締造者，來自出身德國牛販之子的三兄弟（Henry　Lehman、Emanuel　Lehman、Mayer　Lehman），他們在158年前，也就是1850年，在愛迪生還沒有發明電燈的時候，就創立了雷曼兄弟，加州則在那年剛成為美國第三十一州。

歷經美國南北戰爭、兩次世界大戰、1930年代經濟大蕭條、1970年代能源危機等重大事件，158年來，雷曼兄弟塑造了“不倒神話”。

7年前的“9？11”事件，兩架由恐怖分子駕駛的客機，撞上美國世貿中心兩幢大樓，雷曼兄弟辦公室全毀，員工罹難，損失慘重。

短短兩天後，雷曼兄弟馬上搬到另一地點繼續其業務，一週後紐約股市重新開市，雷曼兄弟的股票也恢復交易，當時該公司副總裁羅素（Thomas　Russo）上電視談到此事，自豪地說恐怖分子也無法打倒他們，“雷曼兄弟會永續經營下去”。

果然，雷曼兄弟迅速從危機中恢復元氣，2007年，甚至還被《財富》（Fortune）選為“最被羨慕的公司”第一名。

保爾森對雷曼大聲說“不”

2008年9月14日，也就是“9？11”7週年紀念日後的第三天，美國財長保爾森、證交會主席考克斯以及來自花旗集團、摩根大通、摩根士丹利、高盛等公司的高層雲集聯邦儲備銀行總部。這是美國金融界的大佬們連續第三天碰頭了。會議的議程只有一個：設法拯救已有158年曆史的美國第四大投行——雷曼兄弟控股公司。雷曼兄弟的總資產超過6　300億美元，遠遠超過了2002年電信巨頭World申請破產時1　040億美元的資產。

然而，事情進展得並不順利。9月14日傳出訊息，由於美國政府拒絕為潛在的收購者提供資金擔保，雷曼兄弟的競購者們相繼退出。

雖然被收購併不是什麼值得高興的事情，但雷曼兄弟連這樣的運氣都沒有。隨著美國銀行這最後一個潛在買家的“移情別戀”，雷曼兄弟被送上了破產清算之路。

9月14日（週日）下午，華爾街罕見地開放了一個緊急交易時段，允許各金融機構處理與雷曼兄弟的合約——