第5部分

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就在這一天，2008年9月15日，中國政府也行動起來了。中國人民銀行決定下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率：從2008年9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率個百分點，其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調、長期少調的原則作相應調整；存款基準利率保持不變。從2008年9月25日起，除中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，汶川地震重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。

這是中國央行近年來首度下調貸款基準利率和存款準備金率。這預示著，貨幣政策可能會變得更為寬鬆，以解決市場流動性吃緊的問題。

在這場災難面前，人類歷史上最默契的事情發生了，全球統一協同作戰。

在金融廢墟上重建

金融機構自救與政府救市背景是華爾街的震盪。這一次危機發生的範圍之廣，從虛擬經濟到實體經濟，從服務業到製造業，從金融業到汽車製造業，都滲透著金融危機所帶來的傷害。

從行業來看，銀行業、證券業、保險業和期貨業都捲入其中，華爾街投資銀行和一批機構投資者成為資產縮水最嚴重的群體。開始時只有個別房貸公司和中小型銀行發生破產清算，而時至今日，華爾街五大投資銀行消失殆盡，剩下的摩根斯坦利和高盛也轉型成為銀行控股公司。

為什麼會有這麼大的波及面呢？其實，這是源於20世紀70年代的金融創新運動，遍佈全球市場的衍生證券，成為加深危機的直接原因。在沒有抵押貸款支援證券、信用違約互換等衍生品以前，住房信貸違約率的上升被限制在商業銀行和房貸公司的範圍內，而且其影響往往是區域性可控的。金融衍生品的出現改變了這一情況，80年代以來，持有金融衍生品漸漸成為金融業界的時尚，不懂衍生品或者不持有衍生品的銀行經理和基金經理，經常被嘲笑為落伍者。衍生品雖然豐富了金融市場投資品種，增加了投資銀行的業務收入，但它們也使金融機構得以將實體經濟中存在的風險轉移並分散到全世界，使其成為危機的載體。五大投資銀行都曾是金融衍生品的熱情支持者和推銷者，如今它們不得不因此承受更多損失，甚至包括公司品牌和控制權。

金融危機中的資產價格迅速下降，為金融業併購重組創造了條件，因此，在危機中重新瓜分市場和分配資源，幾乎是發達國家金融業執行的定律。亞洲金融危機，就是金融列強瓜分亞洲諸國的實證。

此次危機也不例外，在各家投資銀行資金告急的同時，主要商業銀行就已經開始考慮收購這些金融機構的證券業務了。除美國銀行、摩根大通以外，在此次危機中受影響較輕的非美國銀行也迅速展開了收購行動。英國巴克萊銀行僅用億美元就收購了雷曼兄弟在北美的投資銀行和資本市場業務。野村集團與雷曼兄弟達成協議，支付約億美元收購其亞太地區和歐洲及中東地區業務。日本三菱金融集團也正在尋求購買摩根斯坦利20％股份的交易。大型銀行正在以往日根本不可想象的低價，迅速瓜分美國證券業資產。

在這方面，日本汲取了自身“泡沫經濟”的經驗和教訓，在收購和兼併美國資產方面，行動迅速，抄底快。美國金融市場的衰敗，可能會導致全球金融市場格局的重新佈局，形成諸強並存的格局。

透過這場金融危機，在未來一個時期內，我們可以預見國際金融業的競爭格局已經初現端倪，主要體現出以下三個方面的特點：

第一，國際金融市場份額面臨重新分配。美國投資銀行的影響力呈下降趨勢。歐洲和日本銀行業以併購方式加快進入美國市場，而美國投資銀行原有的海外市場，也成為本國銀行業和歐洲及日本銀行業爭奪的目標。何況，倫敦金融市場本身在國際金融市場就有非常強的影響力。

第二，以商業銀行為主導的混業經營模式將成為金融業主流模式。美國的分業經營模式在很長時間內影響了各國的金融制度安排。鑑於美國銀行業和金融市場的重要地位，以美國大型銀行為主導的混業經營模式確立以後，將進一步與歐洲原有的混業模式相融合，成為引導國際金融業的主流模式。

第三，金融業風險管理日趨複雜化。商業銀行同時經營傳統商業信貸業務與證券業務，特別是公眾存款可能被用於金融衍生品業務，使金融機構內部風險控制更加複雜化，監管當局和存款保險機構需要重新評估新模式對於公眾存款