第5部分

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安全的影響，並制定新的監管規則。

現在最有錢的國家和地區，就是石油出口國和新興經濟體，主要是“金磚四國”和歐佩克成員，它們的作用會越來越大。美國對全球金融體系的主導地位也會逐步喪失。美國的救市必須藉助這些國家和經濟體。

一句話，透過這次金融危機，國際金融市場要大洗牌。亞洲將會成為資本市場的重要組成部分，中國、日本和中東地區將會崛起。中國復興之路會因為這場危機大大縮短。

從2008年10月，美國財政部公佈的資料來看，美國金融危機發生後，中國增持美國國債增加436億美元，其中大部分是購買的美國短期國債。這樣，中國成為美國最大的海外“債主”。

金融海嘯因何而起

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切都是住房惹的禍

貨幣流動性的過剩一定會產生泡沫，其中一個就是產生房地產的泡沫。有研究表明，寬鬆的貨幣信貸政策對房地產價格的上漲有非常正相關的關係。廣義貨幣與房地產價格的關聯度非常高，大量學者都做過這方面學術的研究。

為什麼會發生這場金融危機呢？其來源是什麼？我們將探究美國人的生活，去發掘其中的緣由。

在美國，所謂美國夢就是希望能夠儘早進入中產階層，也就是說有份不錯的工作，不必去租公寓，在郊區擁有一套帶花園的小樓。因為住房是美國夢追夢者所擁有的最大資產。這一點，中國和美國的情況差不多。許多中國人也是苦苦追求自己擁有房屋的夢想。

過去幾年，美國的住房擁有率達到70％，越來越多的美國人圓了他們的“美國夢”。但這70％的美國人中，有相當一部分人其實並沒有實現美國夢的條件，他們能夠買下房子或者能買下大房子是因為有了美國政府的幫助。國會議員尤其是*黨政客，不斷以幫助低收入者買房的理由推出低利率貸款，並在法規上允許無收入、無背景調查的貸款，貸款銀行更推出一些前5年只付利息的貸款，月供非常低，正好過去幾年美聯儲又一直保持極低的利率。在這樣的貸款市場鼓勵之下，許多買不起房子的美國人於是買了房，買不起大房子的美國人買了大房子。

這就是美國式的消費方式，透過信貸來消費，提前透支。這種方式的好處就是可以提前享受到福利，壞處就是一旦信貸出現問題，雪崩就會不期而至。

2007年7月13日，時任美國住房和城市發展部（HUD）部長的阿方索？傑克遜說：“我就任時，布什總統曾讓我減少美國的無房人口比例。目前，美國擁有自己房產的人已經達到了70％，但這和北歐一些國家相比還有差距。在瑞典，個人擁有住房的比例達到了。”從此言論中，可以看出當初政客為了贏得選民，不惜犧牲金融安全。畢竟，政客的政治生命是有限的，其後果不一定需要在自己當政的時候負責。寅吃卯糧是政客慣用的政治伎倆。在經濟學上，更多使用“代際轉移”來描述這種情況。

在美國政府職責上，是位於華盛頓第七大街上的美國住房與城市發展部（US　Department　of　Housing　and　Urban　Development，HUD）來幫助格林尼斯這樣的低收入者實現住房“美國夢”的聯邦部門。它網站主頁上明確寫著：“幫助中低收入的美國人成為房屋擁有者，是全國性的首要任務，尤其是那些首次買房者和少數族裔。”

HUD的主旨，就是為普通美國人尤其是低收入者提供“負擔得起”的住房。

HUD的前身是聯邦住房管理局（Federal　Housing　Administration，FHA），就是為拯救20世紀30年代低迷的美國房市而生的。當時，房地產業一片蕭條，200多萬建築工人失業。房屋貸款利率高、首付也高，如此高門檻之前，僅有40％的美國人擁有自己的住房。

在“居者有其屋”的理念下，FHA應運而生。由國家出面，專門為低收入者提供住房貸款保險。在此政策下，低收入者的購房首付可以從一般的20％降到房價的3％，大大提高了低收入者包括剛參加工作者的購房能力。1965年，FHA被併入HUD。

根據HUD提供資料，該機構自1934年以來，至少為3　400萬私人住房提供了房屋貸款保險。它和租房補貼一起構成了HUD“可負擔住房”政策的核心，在此影響下，美國的私人住房擁有率提高了近30個百分點。目前，美國大約有的家庭擁有自己的住房。