第4部分

請關閉瀏覽器的閱讀/暢讀/小說模式並且關閉廣告遮蔽過濾功能，避免出現內容無法顯示或者段落錯亂。

所有認知，基本上都有缺陷，而且遭到扭曲。索羅斯接著推斷，人既然知之有涯，就他而言，唯一切合實際的行為，是集中精力瞭解這些遭到扭曲或有缺陷的認知和在塑造所有事件時所具有的意義。這個推論正是他投資理財策略的核心。

現實生活中看不到均衡狀態，在價格波動很大的金融市場，當然也看不到。投資人觀察金融市場時，期望心理扮演著很重要的角色。因此，我們不能假定供給和需求，只能由外部力量決定，而這些力量和參與者的期望無關。供給和需求會受市場影響——這會導致價格波動，而非均衡。市場走向決定了供給和需求狀況的演變，一位華爾街的投資大師曾經說過，儘管輪船已經環繞地球航行，可是地球平面學說仍將繁榮。證券市場中價值與價格之間的巨大差異，這使聰明的投資人永遠有發財致富的機會。書　包　網　txt小說上傳分享

第三條　市場並非高效（2）

在索羅斯看來，人們的策略、想法，都不是十全十美的，股市也不是執行完美的體系，它存在著很多問題。很多的缺陷、非理性東西摻雜其中，市場資訊也必然存在人為和非人為的各種因素。這樣，投資者對市場的理解就千奇百怪，各有所異。他們總是加入自己的主觀因素在其中，這樣就使更多的偏見、臆斷、極端等缺陷充斥。尤其是股市的資料也是沒有客觀性的，不能夠憑此進行推算。投資者要不斷分析以前股市價格的變化規律，努力尋找一些經驗性的東西來指導自己的投資行為。不過，無論多麼高深的經驗，面對沒有法度的股市，都難以做到有效的把握。

索羅斯認為股票市場經常是無效的，市場通常是被投資者的情緒左右著，使真正的資訊被矇蔽，真正的事實無法反映出來。實際上短期內股票市場的波動也經常會變化萬端，難以用有效市場理論去衡量。即使是弱勢有效市場理論在此也證明不能成立。因為股市走勢無法準確預測，所以，根據經濟理論的指導在市場上搶買搶賣，希望依照市場有效理論來獲取收益是不現實的。索羅斯認為正是這種境況導致市場波動，其間有一些股票的價格遠遠低於其價值，這時候入市，可以獲得超額的收益。

再從股票的長期走勢觀察，索羅斯認為股票市場經常是有效的，但又不是永遠有效。具體表現為：市場上股票的價格與其內在價值的關聯很大，這是大量資訊反映出來的價格。同時，這時候價格反映出價值的增長或者下降，仍然是不準確的，加上股票價格對其內在價值和資訊的反映具有慣性和滯後性，從而導致了股票企業的內在價值及其資訊發生變化，而股價難以及時反映出這個變化，還是以慣性運動，一段時間之後才會顯現，那麼，在這段時間內，股票市場就是無效的。

索羅斯認為相信市場和預測市場的投資者最終會淪為市場的奴隸。在索羅斯聞名天下之後，他對不少說他領先市場半年的說法無法適從。只有勸告那些投資者說：“你首先學會把握住市場才是最重要的，千萬別讓市場利用你，更不能讓市場誤導你採取了錯誤的行動。”

索羅斯針對市場的波動，提出了所謂的“大起大落”的理論。這給投資者一個啟示：善於利用市場的混亂甚至製造市場混亂的投資者，將會受益。索羅斯本人就是憑藉這一方式，多次在市場波動劇烈的情況下贏得利潤。他的看法是，市場的不均衡是自我強化的結果，它的不斷發展使投資者陷入盲目失控的狀態，進而導致市場價格的暴漲或者是暴跌。由於市場與投資者的相互關係，投資者必將被不穩定的市場左右，反過來又加速了市場的不穩定。最終市場的混亂狀態進入臨界點，局勢惡化、市場崩潰，這時候，投資者自我強化的過程也會重新在相反的方向開始。

索羅斯強調，當某一種趨勢得到延續的時候，投機交易的機會就會加大。投資者對市場走勢信心的喪失會使市場走勢本身發生逆轉，當新市場形成後，再按照自身規律發展。因此，保持沉著冷靜的心理，投資者在變幻的局勢中找才能夠到突破口，避免在市場的波動中遭受損失。

2、永遠做價格合理的生意

索羅斯反對“以不變應萬變”的觀點，他推崇的是隨著市場的變化，採取不同的策略和手段，以此來順應市場的變化，從中獲得利潤。他常說：我的投資就是沒有特別的投資風格。因此他努力使自己的投資方式隨機應變，而不是一成不變。索羅斯從來不去總結一個通用的法則，他認為股市只有變數沒有定數，只有直覺沒有邏輯。在常年的投資中，索羅斯也曾經試圖總結一些股市和金融市場的運作方式，希望找出一些帶有規律性的