第9部分

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裂的過程就是這樣。而且即使在泡沫破裂的時候，CPI也沒有真正地反映當時的資產通脹的狀況。因此，從實際結果來說，房價對通脹的影響，也是相當大的。

大規模放貸，造成市場流動性急劇增加，這更符合當前對通脹前提的定義。社會資金充裕，從目前來看，主要是流入了樓市和股市，畢竟這兩個領域在賺取利潤時來得快很多。於是，政府本來做出這一決策的初衷是為了給受困的企業度過難關，改造本身的生產能力，現在倒好，那些受困的企業依然舉步維艱，有的索性關上大門把資金投到了股市樓市；而那些得到政府資金支援的企業，也毫不猶豫地向股市樓市靠攏。前陣子突然冒出來很多並不知名的企業，卻連連奪得“地王”的稱號。究其因，大多是有著國企的背景，這不能不讓人聯想到政府給予的資金是否全用來買地助長房價上漲了。資金大量湧入股市樓市的後果，就像上面所說的，是相當嚴重的。

在解決上面這些引起通脹的因素時，最主要的還是採用緊縮的信貸。早在2009年12月開始，央行就採取動作，頻頻出臺相關的政策來打壓樓市，釋放出緊縮貨幣政策的訊號。及至後來，提高準備金率等又表明在實行緊縮銀根方面的決心。儘管目前的房價還是沒有降下來，但各地也普遍出現了有價無市的尷尬局面，成交量急劇下降，必然會導致房價鬆動，乃至降價促銷。信貸收縮也有利於企業收縮投資規模，抑制投資需求，這主要是對當前過熱的行業來說。在實行這一政策時，最好採取有區別的信貸政策，對過熱行業，緊縮政策很有必要，但對本來過冷的企業，則依然應該實行寬鬆的信貸政策，並實施相應的規定來保障他們能夠切實享受到政策的優惠，幫助他們渡過難關。

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叩問物價：通脹下我們該怎麼投資？（1）

在存在通貨膨脹的預期下，我們老百姓最關心的，大概是手頭的資金如何保持它不貶值。如果當年的通脹率為5％，我們不做任何處理，那麼一年之後，100元的真正價值就成了95元。如果我們將這筆錢存入銀行，銀行利率是3％，那我們的損失可以減少一些，一年後的一百元變成了98元。同樣，我們也可以將這些錢投入股市、樓市。這兩方面雖然在賺的時候不僅可以避免損失，而且還可以獲得收益，但是，預期高收益的同時，也存在相當程度的風險。

在通脹的情況下，為了減少市場流動性，收回貨幣，此刻銀行的利率一般是上調的。但是，我們也往往可以看到，銀行利率上調的幅度很多時候遠遠低於物價的漲幅，尤其是我們身邊物品的物價漲幅。在這種情況下，就會出現負利率的情況，也就是說，即使我們把錢存入銀行，結果我們的資產還是貶值的。通脹率與銀行利率一減所得出的差額，就是我們貶值的幅度。因此，在通脹情況下，將資金存入銀行，雖然可以減少損失，風險也比較小，但總體上並不是一種很理想的做法。

在這種情況下，很多人就把目標投向了股市或者樓市。因為在這兩個領域，存在著既避免貶值的風險，又出現盈利的可能。2009年，我國經濟逐漸走出低谷，CPI也逐漸轉正。在這個過程中，樓市出現了瘋狂上漲的現象，這種只升不降的預期又吸引了各種資金從不同領域流向樓市，這又進一步推高房價，不斷擴大房價與購房者的收入比。

另一方面，在股市中，2009年也是走出低谷，邁向繁榮的一年。在2008年最低點1600左右的基礎上，又迴歸到了3000點上下，許多股票價格又出現翻好幾倍的現象。而在其他行業，隨著國際市場萎縮，人民幣升值等因素，經營環境不斷惡化，又促使這些企業將大量資金從本行業中抽出，投向了股市樓市。一般居民，由於資金有限，投資樓市不大現實，於是將資金投入了股市之中。但是從這兩者目前的價位來說，都是存在一定泡沫的。

在樓市中，房價之高，已經完全背離了購房者的收入，有些甚至要用一輩子的收入來償還房貸，其價格也完全超出了本身的價值。而在股市上，很多股價也超出了其本身的價值。因此，央行也採取了一些措施收緊銀根，如提高銀行準備金率，提高購房首次付款比率等，都旨在抑制正在形成的泡沫，防止泡沫破裂導致經濟形勢的崩潰。

在這種情況下，我們把自己的資金投入這兩個領域，也是有很大的風險的。樓市上，儘管前一階段成交量和價格同步走高，甚至經歷了急劇膨脹的過程，但是其中的風險也不斷增加。面對著天價的房子，似乎人們頭腦中的經濟常識都被突破了：貌似誰都知道現在