第37部分

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2008年4月10日之前，贏富資料的席位號均有直接的指示作用。根據贏富資料的規定，“T”字頭特指，保險、社保等其他資金席位。

其結果是，“綜合的資料顯示，對於這些席位而言，趨勢投資顯然多於價值投資，波段操作多於長期投資”。它們成為拋空中石油，以及做空權重股的最大“空軍”之一。

除了保險資金直接入市，2005年另外一件大事便是保險資金全託管。

在證券行業出現全行業風險之後，業內曾經有戲言稱，保險業很可能重蹈覆轍。實際上，就在風險券商崩塌後，保險資金的風險已經暴露冰山的一角。2004年，先後有中國人壽、中國人保“失陷”閩發、漢唐等券商。

長期以來保險公司的資金運作是封閉的，好像一隻陽光透不過的黑箱。連一向被認為安全的協議存款其實也有貓膩。例如，以協議存款之名，暗中操作的“委託貸款”；即使是真實的協議存款，有保險公司在將資金存入銀行以後，又利用存單抵押貸款，再把資金套出來，遊離於監管之外。

如何規避類似證券業的系統性風險，監管祭出保險資金全託管。

所謂全託管，就是保險資金交由第三方（銀行）進行託管，以防止風險。全託管分為兩類：“全金額”託管和“全過程”託管。“全金額”託管是將保險公司總部統一歸集的資金，實施第三方獨立託管。而“全過程”託管則更進一步，是從保費收取開始，按照不同保險產品，分別開設賬戶、快速上劃資金，歸集到總公司託管賬戶，做到統一資金排程、統一資產配置、統一投資運作、統一收益分配。

全託管被認為是“一項重大的制度安排”，重要性甚至和償付能力監管比肩。

年初之時，風吹草動。

2005年10月，保監會於吉林召開動員大會。吉林會議第一次完整地丟擲了保險資金全託管的設想，並披露了初步的時間表，即年內完成30家左右公司的全金額託管試點工作，2006年年底前實現保險資金全金額託管，2007年年底前實現保險業全行業全過程託管。

11月，瓜熟蒂落。

華泰保險和工商銀行締結了首張試點協議，落下了第一單。

但是，對於全託管，爭議頗多。第一個攔路虎就是成本。按照最便宜的價格，保險資金的託管費率在萬分之一（0。01％）和萬分之二（0。02％）之間，即使按照0。02％的標準，萬億保險資金支付的託管費也需要2億元左右。

首批30家試點的公司中，既有規模數以百億計的中型保險公司，也有資產十幾億元的小公司。

相對而言，合資保險公司和中小型的保險公司比較積極，而大型保險公司則顧慮較多。特別是“全過程”託管，大型保險公司認為實施有一定難度。

目前主要大型保險公司採用“支公司、分公司、總公司”逐級上劃的模式，保險資金層層沉澱，層層漏損。其弊端是顯而易見的。而“全過程”託管要求保險公司實行收支兩條線管理，各級分支公司的保費收入透過託管銀行每日直接上劃到總公司，實現分支公司收入賬戶零餘額，避免資金沉澱，提高資金安全度和使用效率。但是，其難度亦顯而易見。

面對大型保險公司的顧慮，以及市場上的異議，保監會期望以“柔手”化解。首先推動“全金額”託管，解決總公司資金第三方監管的問題；然後推動“全過程”託管，約定兩年為期，留下調整時間。

保監幹部下海潮

2005年5月27日，位於香港的中國保險（控股）的董事長之職由原保監會副主席馮曉增接任，原董事長楊超北上就職；中國再保險集團總經理之職由原保監會財險監管部主任劉京生接任，戴鳳舉離任。

稍早一些時候，保監會原監察局局長陳默已經辭職。對於他的去向，市場尚在猜測之中時，5月20日，保監會網站公佈訊息，批准太平保險有限公司聘請陳默擔任副總經理的申請。

陳默，1984年西南財經大學金融專業畢業後，分配到中國人民保險公司工作，之後進入保監會，離職前任監察局局長一職。

6月份，廣東保監局原副局長曾祥威辭職的訊息亦不脛而走。這是兩年內，繼原廣東保監局局長張維功之後，廣東保監局遞交辭呈的第二位局級幹部。曾祥威也是“老人保”，彼時一直負責國際業務，2000年調任廣東保監局任局長助理，2001年升任副局長，後分管財險。

短短十幾天的時間裡，已經有五名